上港集团吸收合并式上市 第三方80亿现金助阵

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　　8月2日，G上港(600018)及上港集团联合公布公告称，上海国际港务(集团)股份有限公司拟通过换股吸收合并的方式吸收合并G上港。除集团外，股东均可以行使现金选择权。

　　招商证券、南方基金管理有限公司、招商基金管理有限公司在现金选择权第三方承诺中表现踊跃，加上上海国有资产经营有限公司，第三方四家公司承诺总额高达80亿元。

　　这与之前普遍预测的"第三方"组成大不相同。包括和黄、中远集团以及新加坡港务集团在内的投资方都普遍看好上港集团的码头优势和未来发展空间，并有意参股，而且早有合作。

　　上港

集团董事长陈戌源接受采访时解释说，"引进招商证券、南方基金以及招商基金等，也是希望引进非关联性的战略流通股东，这在我们最初设计方案的时候就已经考虑到了。关联性战略投资者在最初就被排除在第三方资格门槛之外。"

　　"显然有一种可能，"中信金通证券注册分析师钱向劲认为，"这表示投资者都十分看好未来上港整体上市后的业绩增长。"

　　其实早在G上港在公布换股整体上市方案之前，就受到各大基金、QFII等机构的青睐，而上港集团通过第三方现金换股的方式进行整体上市，更令机构对G上港的投资价值充满期待。

　　"我们看好G上港，"南方基金一位投资经理十分肯定地说，"南方基金看重的就是上港集团未来的增值潜力。"

　　招商证券一位投资经理也持同样的看法。他表示，上海港的崛起代表中国经济发展的历程，行业地位独特。预计将在2009年或2010年成为世界第一大集装箱港口，国际上最大的航运中心。显然目前支付一点对价，将会有超额回报。

　　招商基金也同样表达了乐观的预期。

　　中金公司则坚持对G上港"中性"的投资评级，但仍然表示："由于有16.5元的换股价最低保障，G上港目前股价最大的下跌风险限制在8.7%以内，下跌风险亦不大。"

　　上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏认为，"以每股16.5元的价格获得股权，也是比较好的控制成本的方式。"

　　招商证券投资经理对此也表示赞同。尽管目前G上港股价与换股价之间存在差价，但一旦更多机构看好G上港，其股价将会在市场的预期中不断追涨。

　　尽管如此，南方基金经理表示："承诺只是表明我们看好上港集团的态度。究竟有多少股东愿意实行现金选择权，究竟可以通过这种方式拿到多少股权，有很多不确定性。"他介绍说，在第三方的四家公司中也存在着现金支付的比例分配。

　　"第三方现金支付的方式使支付方能更好地控制成本，但最终能够收购多少股权，决定权则在卖方。"郑培敏说。

　　陈戌源表示，"第三方现金支付换股的方式主要是为了今后的整体上市。因为作为集团公司本身，我们不能做这方面的工作，按照规定，如果流通股权没有达到10%，那么我们就不能上市。"他强调，"我们尊崇市场的规则，我们也希望做到更好。"(记者 蔡志杰)